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中國外匯管制變革歷程

2019-12-03 10:00:11 閱讀: 7517

摘要: 1979年之前中國對外匯的供應、需求以及分配進行嚴格的高度集中的中央控制。所有的外匯收入(主要是出口收入)都必須售給國有銀行以及中國人民銀行;所有的外匯支出(如進口或者其他非貿易目的的)必須經過有關部門(如央行)的批準。影響匯率形成的因素中不包括市場

中國外匯管制變革歷程

1979年之前

中國對外匯的供應、需求以及分配進行嚴格的高度集中的中央控制。所有的外匯收入(主要是出口收入)都必須售給國有銀行以及中國人民銀行;所有的外匯支出(如進口或者其他非貿易目的的)必須經過有關部門(如央行)的批準。影響匯率形成的因素中不包括市場因素,1950年,由于中美關系的惡化,雙方都凍結了對方在本國的資產達幾十億。因此,中國為了保護國外資產的安全,宣布停止兌美元匯率掛牌。也就是說,從1952年至1972年,中國掛靠的是英國英鎊的匯率,所以這段時間人民幣公開的匯率是兌英鎊。1973年開始人民幣匯率采取“一籃子貨幣”計算的單一浮動匯率政策。為了促進我國的國際進出口貿易發展,大陸開始參照國際貨幣市場,在不同的時期,選擇有一定代表性、在國際市場上較為堅挺的幾種外幣,以構成“貨幣籃子”,再按各種貨幣的權重,加權計算人民幣匯率。

1979 – 1993

1979年,為了鼓勵出口,吸引外資,中國開始實行外匯留成以及增強企業的外匯自主權,這限于有外匯收入的國營企業和集體企業,主要指外匯額度留成,創匯單位將外匯賣給國家銀行之后,國家會按規定的留成比例分配給外匯額度。而外商投資企業實行現匯留成,允許他們全額保留現匯收入。

1981年開始,中國大陸開始實行用于非貿易與貿易活動的兩種不同的匯率,前者仍按“貨幣籃子”加權平均計算,后者按貿易外匯內部結算價,主要用于進出口貿易的結算。1985年1月1日起,停止實行貿易結算價,各類外匯買賣一律按公布牌價結匯。80年代后期,中國外匯市場參與者人數開始增加以及匯率互換更加靈活。1993年,中國已經有108家本地外匯調劑中心加入到全國體系中,外匯市場調劑價格開始形成,且與官方匯率并存。與此同時,央行開始謹慎介入市場。

隨著互換匯率的多樣性,互換市場自身開始出現一些問題,如尋租行為以及一些非法行為。然而,這在中國建立一個真實的外匯市場的過程中起到了一個過渡的作用。在1979-1994這個階段,我們可以看到官方匯率在不斷的調整,人民幣兌美元也呈貶值趨勢。隨著官方匯率不斷地貶值,中央銀行也開始準備統一匯率并進行匯率機制改革。

1994年是中國外匯改革的一個轉折點,持續了15年的外匯上繳和留成體系被取消,取而代之的是對境內機構經常項目下的外匯收支實行強制性的銀行結售匯制度,以市場供需為基礎的、單一的有管理的浮動匯率機制開始正式實行,官方匯率與調劑匯率并軌。1994年4月,中國外匯交易中心開始正式運行,也標志著全國統一的、規范的銀行間外匯市場正式建立,成為中國主要的外匯交易場所。同時,個人因旅游,學習或其他個人需求而購買外匯的行為將受到新準則的管制,個人每年的換匯上限為8000美元。

1995年,中國終止發行外匯兌換券;1996年7月,外資企業的外匯買賣被納入銀行結售匯體系,取消非貿易非經營匯兌體系,允許外資企業在銀行間市場自由的購買外匯。同年11月底,中國正式實行人民幣經常項目完全可兌換。1997年,合格的、達到一定規模的中國大陸企業可以開設外匯結算賬戶,以此來保留一定比例的外匯收入。1995年開始加入日元交易,1997年央行開始正式試行遠期外匯交易。1997年,亞洲金融危機爆發,給中國經濟發展與金融穩定造成嚴重沖擊。為防止危機進一步蔓延,保持國民經濟持續發展,我國做出人民幣不貶值的承諾,并重點加強資本流出的管制,成功抵御了亞洲金融危機的沖擊。

1998年12月,外匯調劑中心正式關閉,此后所有外匯交易也開始被納入銀行結售匯體系。1998年底,央行開始允許國內銀行開張面向個人的實盤外匯買賣業務。至1999年,隨著中國大陸股票場的逐漸規范,買賣股票的盈利空間開始大幅縮減,部分投資者便開始進入外匯市場,國內外匯實盤買賣逐漸成為一種新興的投資方式,外匯交易開始進入快速發展階段。

2001年,我國加入世界貿易組織,為適應新的經濟環境,我國外匯制度由直接管理轉向間接管理,進一步注重外匯資金流入、流出的平衡管理。同年,中國證監會和國家外匯管理局正式下發通知,正式允許中國居民在中國股市買賣以美元標價的B股。2002年4月中國正式推出歐元交易對人民幣交易。同年10月,大陸對外匯賬戶管理政策再次進行調整,進一步放寬了結售匯的管理,允許企業開設外匯賬戶并持有上一年外匯收入的20%。2003年10月開始,雙向貿易被允許,并且貿易時間從半天被延長至全天。

2005年是中國外匯市場發展史上又一個重要的里程碑。8種貨幣兌在這年5月開始正式進入銀行間外匯市場進行交易。2005年7月,央行宣布實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度,新的人民幣匯率形成機制開始啟動,美元對人民幣被重新股價,交易價格一次性調整為1美元兌8.11元人民幣,作為次日外匯市場上外匯指定銀行間交易的中間價。

附加閱讀: 2005年之后,十年匯改

2005年7月21日,央行宣布實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度2005年7月22日,央行宣布將于每個工作日閉市后公布當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價2005年8月9日,央行擴大外匯指定銀行遠期結售匯業務和開辦人民幣與外幣掉期業務2006年1月4日,在銀行間即期外匯市場上引入詢價交易方式,并保留撮合方式,在銀行間外匯市場引入做市商制度

2006年6月起,中國建設銀行上海分行在國內首家推出個人遠期外匯業務,不但為國內投資者提供了外匯交易的新途徑,還首次采用了保證金交易還是模式,這在很多人看來是中國外匯保證金交易閘門將開始的信號。2007年1月11日,人民幣匯率中間價自匯改以來首次突破7.8整數關口,人民幣匯率13年來首超港元2007年5月21日,央行宣布將人民幣兌美元匯率日波動區間從0.3%擴大至0.5%2009年4月8日,在上海市和廣東省內四城市開展跨境貿易人民幣結算試點

2009年7月21日,人民幣匯改整四年,人民幣對美元匯率已累計升值21%2010年6月19日,中國宣布將重新繼續匯率改革,提高人民幣匯率彈性。

2010年8月19日,中國銀行間外匯市場推出人民幣對馬來西亞貨幣(林吉特)交易, 馬來西亞林吉特成中國首個詢價非美貨幣2010年9月15日,美國會召開針對人民幣匯率問題聽證會, 進一步向人民幣施壓2010年11月22日,國內銀行間市場開辦人民幣兌俄羅斯盧布交易2010年12月15日,莫斯科掛牌人民幣對盧布交易, 俄羅斯成為人民幣在境外掛牌交易的第一個國家2011年1月14日,央行“一號文件”允許獲批境內企業采用人民幣進行境外直接投資2011年2月22日,德意志銀行首試離岸人民幣交易電子平臺, 有助于推動離岸人民幣作為交易結算貨幣的發展2011年4月1日,人民幣對外匯期權交易就正式推出, 為企業和銀行提供更多的匯率避險保值工具2011年4月26日,跨境貿易人民幣結算試點年內擴至全國, 繼續開展資本項下跨境人民幣業務試點2011年5月7日,82家俄羅斯銀行設人民幣賬戶, 中行嘗鮮人民幣國際化2011年6月19日,二次匯改一周年 人民幣結束兩年橫盤升值5.4%2012年4月16日,銀行間即期外匯市場人民幣兌美元匯率波動區間由0.5%擴大至1%,外匯指定銀行為客戶提供當日美元最高現匯賣出價與最低現匯買入價之差不得超過當日匯率中間價的幅度由1%擴大至2%2012年5月29日,經中國人民銀行授權,中國外匯交易中心宣布完善銀行間外匯市場人民幣對日元交易方式,發展人民幣對日元直接交易2013年4月9日,經中國人民銀行授權,中國外匯交易中心宣布完善銀行間外匯市場人民幣對澳元交易方式,在遵循市場原則的基礎上開展人民幣對澳元直接交易2014年3月17日,銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%,外匯指定銀行為客戶提供當日美元最高現匯賣出價與最低現匯買入價之差不得超過當日匯率中間價的幅度由2%擴大至3%2014年3月18日,中國銀行間外匯市場推出人民幣對新西蘭元直接交易, 有利于形成人民幣對新西蘭元直接匯率2014年6月18日,經中國人民銀行授權,中國外匯交易中心宣布在銀行間外匯市場開展人民幣對英鎊直接交易2014年7月2日,取消銀行對客戶美元掛牌買賣價差管理,市場供求在匯率形成中發揮更大作用,人民幣匯率彈性增強,匯率預期分化,中央銀行基本退出常態外匯干預2014年6月18日,中國外匯交易中心宣布在銀行間外匯市場開展人民幣對英鎊直接交易2014年9月29日,中國銀行間外匯市場開展人民幣對歐元直接交易2015年1月21日,央行與瑞士國家銀行簽署合作備忘錄,將人民幣合格境外機構投資者(RQFII)試點地區擴大到瑞士,投資額度為500億元人民幣2015年06月27日,央行稱將進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革,疏通貨幣政策傳導渠道。

2015年8月11日,中國人民銀行宣布,為增強人民幣兌美元匯率中間價的市場化程度和基準性,中國人民銀行決定完善人民幣兌美元匯率中間價報價。自2015年8月11日起,做市商在每日銀行間外匯市場開盤前,參考上日銀行間外匯市場收盤匯率,綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。

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